भारतीय सरकारी बॉन्ड अब जेपी मॉर्गन के बॉन्ड इंडेक्स का हिस्सा:
चर्चा में क्यों हैं?
- 28 जून से भारत आधिकारिक तौर पर जेपी मॉर्गन के सरकारी बॉन्ड इंडेक्स-इमर्जिंग मार्केट्स (GBI-EM) का हिस्सा बन गया है। यह कदम सितंबर में की गई घोषणा के बाद उठाया गया है, जिससे दुनिया की पांचवीं सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में महत्वपूर्ण वित्तीय प्रवाह के लिए मंच तैयार हो गया है।
- विभिन्न अनुमानों के अनुसार, यह समावेशन, जो 31 मार्च, 2025 तक 10 महीनों तक चलेगा, देश में लगभग 20-25 बिलियन डॉलर आने की संभावना है।
- हालांकि इन उच्च प्रवाहों से भारत को अपने बाह्य वित्त का प्रबंधन करने में मदद मिलेगी विदेशी मुद्रा भंडार और रुपए को बढ़ावा देने के लिए, भारतीय रिजर्व बैंक को परिणामी मुद्रास्फीति दबावों को रोकने के लिए अपने शस्त्रागार में उपकरणों का उपयोग करना होगा।
इस सूचकांक में भारत का भार क्या होगा?
- उल्लेखनीय है कि आज से, भारतीय सरकारी बॉन्ड (IGB) को इंडेक्स में शामिल किया जाना शुरू हो जाएगा, जिसमें शुरुआत में एक प्रतिशत का भार स्थानांतरित किया जाएगा। यह भार हर महीने एक प्रतिशत अंक बढ़ता रहेगा, जब तक कि यह 31 मार्च, 2025 तक 10 प्रतिशत की सीमा तक नहीं पहुंच जाता।
- अधिक भारांक से वैश्विक निवेशक भारतीय ऋण में निवेश के लिए अधिक धन आवंटित करने के लिए प्रेरित होंगे। विश्लेषकों को उम्मीद है कि भारत में हर महीने 2-3 बिलियन डॉलर का प्रवाह होगा।
- गोल्डमैन सैक्स ने अनुमान लगाया है कि भारत का इंडेक्स भार 10 प्रतिशत तक बढ़ने से कम से कम 30 अरब डॉलर का निवेश और बढ़ेगा।
कितने भारतीय सरकारी बॉन्ड इस इंडेक्स शामिल किए जाने के योग्य हैं?
- जेपी मॉर्गन ने कहा कि 23 भारतीय सरकारी बॉन्ड (IGB) हैं जो सूचकांक पात्रता मानदंडों को पूरा करते हैं, जिनका संयुक्त अनुमानित मूल्य लगभग 27 लाख करोड़ रुपये या 330 बिलियन डॉलर है।
- केवल पूर्ण रूप से सुलभ मार्ग (एफएआर) के तहत नामित भारतीय सरकारी बॉन्ड ही सूचकांक-पात्र हैं।
जेपी मॉर्गन इमर्जिंग मार्केट इंडेक्स का महत्व:
- 1990 के दशक के प्रारंभ में बनाया गया जेपी मॉर्गन इमर्जिंग मार्केट बॉन्ड इंडेक्स (EMBI) उभरते बाजार बॉन्ड के लिए सबसे व्यापक रूप से संदर्भित सूचकांक है। तब से इसमें सरकारी बांड सूचकांक-उभरते बाजार (GBI-EM) और कॉर्पोरेट उभरते बाजार बांड सूचकांक (CEMBI) को शामिल कर लिया गया है।
- उल्लेखनीय है कि जेपी मॉर्गन इमर्जिंग मार्केट इंडेक्स वैश्विक स्तर पर करीब 213 बिलियन डॉलर की संपत्ति का प्रबंधन करता है।
- इंडेक्स में 31 मार्च, 2025 तक भारत का 10 प्रतिशत भार 21 बिलियन डॉलर (1.7 ट्रिलियन रुपये) के निवेश को आकर्षित करने की उम्मीद है, यह मानते हुए कि निवेशकों का शुरू में भारतीय बॉन्ड में कोई भार नहीं था।
- इस समावेशन से ब्लूमबर्ग और एफटीएसई जैसे अन्य ईएम सूचकांक प्रदाता भारत को इसमें शामिल करने पर विचार कर सकते हैं, जिससे अर्थव्यवस्था में अतिरिक्त निवेश प्रवाह की संभावना बढ़ सकती है।
भारत सरकारी बांड के इस इंडेक्स में शामिल होने से क्या प्रभाव होगा?
- 21 सितंबर, 2023 को समावेशन की घोषणा के बाद से, भारतीय सरकारी बांडों में 10.4 बिलियन डॉलर का प्रवाह देखा गया है, जबकि 2023 के पहले आठ महीनों में यह केवल 2.4 बिलियन डॉलर था और 2021 और 2022 में वार्षिक विदेशी बहिर्वाह लगभग 1 बिलियन डॉलर था।
- ऐसे में देखा जाये तो इस कदम से ऋण बाजार में नए सक्रिय प्रवाह को बढ़ावा मिल सकता है, जो अभी तक बाहरी वित्तपोषण के मामले में अपर्याप्त है।
- इससे न केवल जोखिम प्रीमियम कम होगा, बल्कि भारत को अपने राजकोषीय और चालू खाता घाटे (सीएडी) के वित्तपोषण में भी मदद मिलेगी, साथ ही सरकारी प्रतिभूतियों (जी-सेक; केंद्र सरकार द्वारा अपनी राजकोषीय आवश्यकताओं को पूरा करने के लिए जारी किए गए ऋण उपकरण) की तरलता और स्वामित्व आधार में भी वृद्धि होगी।
- इससे वित्तपोषण लागत में थोड़ी कमी लाने में मदद मिल सकती है।
क्या अधिक पूंजी प्रवाह आरबीआई के लिए चिंता का विषय होगा?
- जबकि अधिक निवेश से रुपये को बढ़ावा मिलेगा, मुद्रास्फीति पर दबाव पड़ने की संभावना है। जब आरबीआई बाजार से डॉलर निकालेगा, तो उसे उतनी ही राशि रुपये में जारी करनी होगी, जिससे मुद्रास्फीति पर दबाव पड़ेगा।
- आरबीआई गवर्नर शक्तिकांत दास ने कहा है कि केंद्रीय बैंक के पास बॉन्ड समावेशन के कारण मुद्रा प्रवाह में वृद्धि को प्रबंधित करने के लिए कई साधन हैं।
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